Что даёт слияние Lottomatica и CIRSA и сколько получат акционеры?
Советы директоров итальянской Lottomatica Group и испанской CIRSA Enterprises утвердили план слияния, по которому Lottomatica поглощает CIRSA в обмен на 0,668 новой акции за каждую акцию CIRSA; объединённая выручка превысит €4,5 млрд, а целевая синергия составит €180 млн. Сделка впервые объявлена 2 сентября 2026 года. Разбираем структуру, выплаты акционерам и то, что это значит для европейского рынка ставок.
Как устроена сделка
Lottomatica остаётся выжившей компанией и по плану принимает все активы и обязательства CIRSA, а CIRSA перестаёт существовать как отдельное юридическое лицо без ликвидации. Обмен происходит по коэффициенту 0,668 новой акции Lottomatica на акцию CIRSA. Штаб-квартира остаётся в Риме, председателем и генеральным директором объединённой группы будет Гульельмо Анджелоцци, финансовым директором — Лауренс Ван Ланкер. Мажоритарный владелец CIRSA, Blackstone, получит право назначить двух директоров, а совет вырастет с 11 до 13 человек.
Сколько получат акционеры
До закрытия акционеры CIRSA получат внеочередной дивиденд €1,56 на акцию, всего около €262 млн. После закрытия Lottomatica планирует выплатить ещё €744 млн: специальным дивидендом, выкупом акций или их комбинацией. Вместе это около €1,0 млрд (наш расчёт: 262 + 744 = 1006). В течение трёх лет после закрытия возможные выплаты акционерам составят до €4 млрд, то есть около 89% годовой выручки объединённой группы (наш расчёт: 4 000 / 4 500), но это потолок, а не обязательство.
Каковы масштабы объединённой группы
Годовая выручка объединённой группы превысит €4,5 млрд, а скорректированная pro forma EBITDA составит около €2 млрд, то есть маржа EBITDA около 44% (наш расчёт). Целевая операционная синергия — €180 млн, что равно примерно 9% EBITDA (наш расчёт: 180 / 2 000). Компании представляют сделку инвесторам как создание второго по величине публичного игорного оператора в мире (по формулировке «global gambling second largest PLC» из пресс-материалов). Оценку «второй по величине» мы не проверяли, это самоописание сторон.
Где группа планирует расти
Цель — стать «безусловным лидером рынка» в Италии и Испании, а зонами роста названы Латинская Америка (Мексика, Коста-Рика, Панама, Колумбия, Перу, Парагвай), Карибский регион (Доминиканская Республика, Пуэрто-Рико) и Марокко. Список показывает, куда уходит европейский капитал после ужесточения налогов: Великобритания поднимает ставки, как видно на примере отчёта Betfred, а Бразилия на время закрыла рынок, о чём шла речь в разборе потерь Flutter и Entain.
Какие одобрения нужны
Сделка зависит от одобрения регуляторов, включая антимонопольное согласование в Италии и Испании. Антимонопольные заявки поданы также в Мексике и Марокко, а уведомления направлены по правилам контроля иностранных инвестиций Италии и Испании и в Европейскую комиссию по Регламенту ЕС об иностранных субсидиях. Внеочередные и годовые собрания акционеров обеих компаний ожидаются до конца ноября 2026 года. Для итальянского рынка есть своя неопределённость: продление концессий обсуждается отдельно, как в материале про продление до 2029 года.
Чем это отличается от российского рынка
Для сравнения с российским рынком: оценки выручки букмекеров здесь строятся по отчётам и пересчётам, как в разборе выручки за 2025 год, а не по публичным планам слияния с дивидендами. Для российского игрока вывод прост — масштаб компании сам по себе не гарантирует выплаты, а надёжность проверяют по наличию лицензии организатора.
Что остаётся неизвестным
Из сделки на €4,5 млрд выручки Yogonet не раскрывает итоговую стоимость сделки в единой цифре, структуру долга объединённой группы и график закрытия: известно только, что собрания акционеров пройдут до конца ноября, а регуляторные одобрения ещё не получены. Поэтому цифры €4,5 млрд, €2 млрд и €180 млн следует читать как цели и прогнозы сторон, а не подтверждённые результаты.
Частые вопросы
Кто кого поглощает?
Lottomatica Group поглощает CIRSA Enterprises и остаётся выжившей компанией.
Какой обмен акциями?
0,668 новой акции Lottomatica на каждую акцию CIRSA.
Сколько получат акционеры до и после закрытия?
Около €262 млн внеочередным дивидендом до закрытия и €744 млн после; до €4 млрд в течение трёх лет.
Когда пройдут собрания акционеров?
Ожидаются до конца ноября 2026 года.
Источники · проверено 14.10.2026
- Yogonet — «Lottomatica approves CIRSA merger plan with $831 million shareholder payout», 13.10.2026.
Связанные материалы: Как рост налогов в Великобритании отразился на отчёте Betfred, Сколько Flutter и Entain потеряют из-за запрета ставок в Бразилии, Зачем Италия хочет продлить розничные игорные концессии до 2029 года
Материал справочный, не является призывом к участию в азартных играх. 18+. Участие в азартных играх может привести к игровой зависимости. Подробнее о самоконтроле — в разделе «Ответственная игра».